Oracle salió a pedir USD 20.000 millones y sus acciones se desplomaron hasta 8,8% en un día

Oracle necesita plata y salió a buscarla por dos caminos a la vez: pidiendo deuda y vendiendo acciones. El lunes la empresa llevó dos ofertas en simultáneo al regulador bursátil de Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC): USD 10.000 millones en acciones, a los que se suma una emisión de bonos por otra cifra igual, hasta completar USD 20.000 millones destinados a financiar su expansión en inteligencia artificial. El mercado no lo tomó bien: ese mismo día, sus acciones llegaron a desplomarse hasta 8,8%, según CNBC.

¿Para qué piensa usar Oracle ese dinero? Según Reuters, el destino es amplio: inversión en infraestructura, pago de deudas, compra de otras empresas, dividendos y recompra de sus propias acciones. Ni el precio de los bonos ni el de las acciones estaban fijados al momento de presentar las ofertas, de acuerdo con la agencia turca Anadolu. La parte de bonos se reparte en seis tramos con vencimientos entre 2029 y 2046 —uno a tasa variable y cinco a tasa fija—, aunque Reuters precisó que todavía faltan definir las tasas, los precios y cuántas acciones se van a vender finalmente.

Que Oracle saliera a buscar fondos no debería haber sorprendido a nadie: el 28 de octubre, en una jornada con inversores, la propia empresa había anticipado que iba a limitar su financiamiento adicional a USD 20.000 millones hasta el año fiscal 2030, divididos por igual entre capital y deuda, sin contar los préstamos para refinanciar obligaciones que ya tenía. "Esto parece exactamente lo que anticiparon", dijo a CNBC Rob Oliver, analista de la firma Baird, quien admitió que no entendía por qué el mercado reaccionó con tanta intensidad.

La respuesta puede estar en los números de la deuda. Al 31 de agosto, Oracle acumulaba USD 125.340 millones en préstamos y notas por pagar, una cifra que casi duplica los USD 67.360 millones que facturó la compañía durante el año fiscal 2026, de acuerdo con datos de Reuters. CNBC, por su parte, señaló que esos pasivos son mayormente bonos corporativos. La calificadora S&P ya había bajado en julio la nota de Oracle a BBB-, un escalón arriba de la categoría de alto riesgo, y en lo que va de 2026 la acción acumula una caída del 33% —del 50% si se mira el último año—.

El propio mercado de deuda refleja esa desconfianza: uno de los papeles de la empresa, que paga 4,95% de interés y vence en 2031, hoy rinde 7,276%. A eso se suma el seguro contra impago a cinco años (el llamado CDS, el instrumento que mide cuánto cuesta cubrirse ante la posibilidad de que una empresa no pague su deuda), que subió a 292 puntos, un 265% más que hace un año. Para Gavan Nolan, de S&P Global Market Intelligence, ese nivel ya se parece al de un bono considerado "basura" de categoría alta.

¿Por qué tanto apuro por financiarse? Reuters explica que los inversores siguen de cerca el gasto de Oracle en inteligencia artificial porque la empresa factura menos que sus rivales en la nube, Microsoft y Amazon, y porque tiene una exposición grande a OpenAI, la creadora de ChatGPT, que hoy pierde dinero. Oracle espera que ese gasto llegue a su techo entre los años fiscales 2027 y 2028, con ingresos que superarían los USD 225.000 millones para 2030 y un flujo de caja libre (lo que le queda a la empresa después de pagar todos sus gastos e inversiones) positivo recién en la segunda mitad de 2028. Para no quedarse sin caja en el camino, planea apoyarse en financiamiento de proveedores, equipos que le aporten sus propios clientes y pagos anticipados.

Karl Keirstead, analista de UBS, calificó el límite de USD 20.000 millones que se impuso Oracle como "un gran alivio" frente a la preocupación de los mercados por su deuda. La empresa se comprometió, además, a no emitir más acciones comunes durante 60 días sin el consentimiento de los bancos que lideran la operación, salvo excepciones.

Oracle es la compañía detrás de uno de los sistemas de bases de datos más usados del mundo, Oracle Database, y de su plataforma en la nube, Oracle Cloud. Fundada en 1977, hoy es uno de los mayores proveedores de software corporativo del planeta, con productos que van de la gestión de clientes hasta la cadena de suministro. La búsqueda de USD 20.000 millones que acaba de salir a hacer entre inversores es la muestra más reciente de cuánto le cuesta, incluso a una empresa de ese tamaño, financiar su apuesta por la inteligencia artificial.