La inversión real volvió a caer en septiembre y los economistas no ven una recuperación cercana

La inversión real de la economía argentina volvió a retroceder en septiembre, en gran parte por el derrumbe en la compra de maquinaria y equipos, según los datos difundidos por la consultora de Orlando Ferreres. El informe midió una caída del 5,2% interanual en el volumen físico de la inversión bruta, y para los primeros nueve meses del año la baja acumulada llega al 7,6%.

El resultado del mes muestra una foto desparejada entre sectores. La construcción logró un repunte del 4,5% interanual —el primer dato positivo después de cinco meses en rojo—, pero la inversión en maquinaria y equipo se hundió 12,3% frente a septiembre del año pasado. Dentro de ese rubro, los equipos importados fueron los más golpeados, con una baja del 17,2%, mientras que los de fabricación nacional cayeron 3,8%.

Desde la consultora que elabora la medición explicaron que, aunque el sector de la construcción mejoró, "los registros de importaciones de bienes de capital para el noveno mes mostraron una fuerte caída, dejando un saldo negativo para el agregado".

Para el economista Federico Glustein, la contracción responde a una combinación de factores que tienen como base la debilidad de la actividad económica. En diálogo con Ámbito, el analista sostuvo que el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) "irá recibiendo lenta y paulatinamente recursos de inversión, pensando en el largo plazo", pero todavía no alcanza para traccionar al conjunto del aparato productivo. "A pesar del dólar planchado, no tracciona la inversión en capital y eso es netamente modelo económico general", agregó.

Matías Rajnerman, jefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Aires, coincidió en que la economía argentina avanza "a dos velocidades": por un lado, los sectores ligados al RIGI que crecen e invierten y, por otro, el resto del entramado productivo —que según el economista representa al menos el 85% de la economía— que en términos generales no logra despegar.

Rajnerman identificó tres frenos concretos para la inversión privada: una rentabilidad esperada todavía acotada por la escasa masa de ventas y el magro margen de ganancias frente al aumento de las tarifas de los servicios públicos; un crédito caro y escaso, sobre todo en pesos, ya que el financiamiento en dólares queda reservado casi exclusivamente a los exportadores; y el propio RIGI, que según remarcó "todavía no genera mucha masa" de inversión extranjera directa.

Las proyecciones de los especialistas consultados por el medio porteño no anticipan un cambio de tendencia en el corto plazo. Desde Orlando Ferreres señalaron que, mientras no mejoren las condiciones macroeconómicas y repunte la actividad, no hay "indicios que permitan esperar una reacción de la inversión en los últimos meses del año", aunque sí esperan una mejora más adelante de la mano de la minería y la energía. Glustein fue más cauto todavía: proyectó que la recuperación "potencial" seguirá siendo "muy limitada" y la ubicó más cerca de 2027 que del corto plazo.

El dato llega en un contexto en el que el propio RIGI empezó a mostrar sus primeros proyectos concretos: el régimen ya habilitó inversiones mineras como la planta de litio que Milei inauguró en Catamarca junto a Río Tinto, pero esos anuncios todavía conviven, según los economistas, con un parate generalizado en la inversión del resto de la economía.