Nvidia habría financiado a sus propios clientes para que pudieran comprarle chips, según el WSJ

Nvidia fabrica los chips más buscados del mundo para entrenar sistemas de inteligencia artificial, pero una parte de sus clientes no tiene con qué pagarlos de entrada. Según una reconstrucción de The Wall Street Journal, la empresa salió a avalar con garantías propias, por miles de millones de dólares, los préstamos que esos compradores necesitaban para quedarse con sus productos. El esquema terminó en el centro de una discusión interna que, un par de meses después, coincidió con la salida del propio Jensen Huang de la conducción de la compañía.

El diario reconstruyó una reunión de agosto entre Huang, todavía director ejecutivo en ese momento, y su equipo de finanzas. Ahí planteó una preocupación de fondo: los grandes proveedores de servicios en la nube empezaban a alejarse de Nvidia y a buscar chips de otras marcas para no depender tanto de una sola empresa. Sumó además un cuello de botella productivo: la provisión de obleas —el material de silicio con el que se construyen los chips— y de memoria ya comprometida le llegaba de forma descontrolada, al punto de describirla, en sus propias palabras, como "una avalancha".

En esa misma reunión, siempre de acuerdo con el relato del diario, Huang interrumpió a la directora financiera, Colette Kress, y la calificó de "un ciervo deslumbrado por los faros". También la definió como una "directora financiera de reportes", en el sentido de que se limitaba a informar números sin ayudarlo a decidir una estrategia. Kress ocupa hoy la dirección ejecutiva de forma interina: Huang renunció el jueves 12 de noviembre, después de conocerse dos relaciones extramatrimoniales, una de ellas con una mujer sospechada de espiar para China. Ese capítulo ya lo contó SaltaNews al repasar cómo Nvidia contrató a un exfiscal para investigar a su CEO por el vínculo con la supuesta espía china.

El mecanismo que generó la tensión interna nació en julio, cuando Nvidia presentó un modelo que combinaba respaldo crediticio con un reparto de ingresos, pensado para proveedores de nube especializados en inteligencia artificial. Arrancó con pocos socios confirmados —Sharon AI y Firmus Technologies entre ellos— y sin la adhesión masiva de empresas que se esperaba para la primavera boreal. Kress, de acuerdo con una fuente citada por el diario, pidió precisiones sobre cómo elegir cada acuerdo, cómo poner un valor a las garantías y cómo calcular el retorno de la inversión. Otras personas que trabajaron con ella señalaron que buscó frenar a Nico Caprez, ascendido a vicepresidente en enero.

A este tipo de operación —una empresa que ayuda a financiar a quienes después le compran— los críticos la llaman financiamiento circular. Kress lo defendió en público a fines de agosto: "Sabemos que algunos lo llamarán financiamiento circular. Nosotros lo vemos distinto", dijo entonces, y agregó que los retornos sobre el capital invertido "serán excelentes".

El caso de mayor magnitud fue el de OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, que proyectaba alquilar en Ohio lo que se describe como el mayor centro de datos del mundo y equiparlo con chips de Nvidia por unos USD 300.000 millones. Nvidia iba a garantizar los préstamos bancarios para que OpenAI pudiera afrontar el alquiler. El 26 de julio el diario adelantó que la empresa evaluaba un respaldo de USD 250.000 millones; al día siguiente, las acciones cayeron 5% y Nvidia perdió esa misma cifra en valor de mercado. Kress rehízo entonces el acuerdo y lo redujo a la mitad: la versión achicada se firmó el 17 de agosto. TechCrunch, por su parte, situó el compromiso final en USD 105.000 millones, un número que no coincide con el del WSJ.

Después de esa firma, Huang le pidió a su equipo un método para decidir si una garantía valía la pena según las ventas de chips que iba a generar. A fines de agosto, siempre según el diario, Nvidia pausó parte de esos acuerdos, y los directivos avisaron a varios proveedores que el directorio pasó a revisar cada respaldo antes de cerrarlo, lo que demoró el proceso. En octubre la compañía empezó a reducir ese financiamiento.

El propio Huang llevó el reclamo a una conferencia en Berlín, ante unos seis directores ejecutivos de grandes compradores de chips. Contó ahí la historia de un vendedor de sopa en Japón que, con una fila larga de clientes, se negaba a servir un segundo plato para no quedarse sin stock, y así mantenía altos los precios. "No están estableciendo el valor de mis productos", les dijo, según los asistentes citados por el diario. Nvidia llegó en octubre a un valor de mercado de USD 5,8 billones y, el 28 de septiembre, sumó USD 150.000 millones a su programa de recompra de acciones, que pasó a totalizar USD 235.000 millones.

Ni Nvidia ni Kress hicieron comentarios sobre ese encuentro de agosto, según precisa el propio artículo del diario. La compañía presenta el 17 de noviembre los resultados de su tercer trimestre fiscal, el primer informe desde la salida de Huang, mientras el directorio evalúa candidatos internos y externos para el cargo de forma permanente. SaltaNews contó el cambio de mando en Jensen Huang dejó la conducción de Nvidia tras 33 años al frente de la empresa de los chips de IA.