Inflación: las consultoras ven septiembre cerca del 2%

El Indec dará a conocer este martes el índice de precios al consumidor de septiembre, y las proyecciones privadas que se publicaron en los últimos días apuntan en la misma dirección: la inflación mensual habría vuelto a acomodarse en torno al 2% después de varios meses de tendencia a la baja.

La referencia más inmediata es el dato de la Ciudad de Buenos Aires, que mostró una aceleración leve respecto de agosto. No alcanza para anticipar la cifra exacta del índice nacional, pero sí marca el cambio: la desinflación que venía mostrando el año quedó en pausa. Para la comparación, en agosto el IPC nacional fue de 1,7%, el registro más bajo en catorce meses y casi la mitad del 3,4% que se había medido cinco meses antes.

Sobre esa base, el consenso del Relevamiento de Expectativas del Mercado que publica el Banco Central se ubica en 1,9%. Es un promedio: dentro de ese grupo hay estimaciones que alcanzan o superan apenas el 2%.

Qué calculó cada consultora

Equilibra llegó a 2,1% para el índice nacional, cuatro décimas arriba de agosto, y Orlando J. Ferreres midió lo mismo en el Gran Buenos Aires. EcoGo y Analytica se quedaron en un 2% parejo. LCG tomó el 1,7% de agosto como piso y también ubicó a septiembre en la zona del 2%: en su lectura pesaron los precios regulados, el empuje de los estacionales y una inflación núcleo que conserva inercia y cuesta bajar.

No todas las miradas coinciden. Adcap, que trabaja sobre la relación histórica entre el índice porteño y el nacional, estimó un rango de 1,7% a 1,8% —por debajo de su propia proyección anterior— y sostuvo que el proceso de desinflación sigue en marcha. El obstáculo que señaló está más adelante: llevar el índice desde los valores actuales hasta algo más cercano al 1% mensual.

Comafi planteó lo contrario en un informe a clientes. Sostuvo que la inflación está ganando "dinamismo" y que podría converger de a poco hacia un promedio superior al 2%, y advirtió que perforar ese nivel de manera sostenida será difícil sin estacionales que ayuden y sin que la carne repita un salto como el de fines de 2025.

La verdulería explica buena parte del número

El rubro que más presionó durante el mes fue el de alimentos. Según Analytica, en el promedio de las últimas cuatro semanas de septiembre las verduras acumularon un aumento del 11,6% y las frutas avanzaron 4,1%. El relevamiento nacional de Comafi midió todavía más: cerca del 15% mensual en verduras y 2,5% en frutas, por encima de lo que se registró en la Ciudad. La indumentaria fue el otro rubro que empujó, con las subas típicas del cambio de temporada, un capítulo donde la Argentina ya venía cara en la comparación regional.

Un dato jugó a favor: Comafi observó que el equipamiento y mantenimiento del hogar quedó prácticamente planchado en la Ciudad, con una suba de apenas 0,3% mensual después de siete meses por encima del 2,5%. La propia consultora advirtió que esa desaceleración se reflejaría de forma más moderada en el índice nacional.

Un índice en forma de serrucho

La pregunta que queda abierta, según el repaso de proyecciones que publicó Clarín, es si la inflación mensual va a dibujar el mismo serrucho que ya mostró la actividad económica. La secuencia del año lo insinúa: bajó en junio a 1,9%, volvió a 2,1% en julio, descomprimió a 1,7% en agosto y ahora se espera otro repunte.

En los componentes también hay diferencias. Equilibra midió una núcleo de 1,7%, una décima por debajo de agosto, pero su indicador subyacente —el que deja afuera los precios más volátiles de corto plazo— subió a 2,1% desde el 1,9% del mes anterior. Ferreres, en cambio, calculó una núcleo de 1,3%, con estacionales 5,8% arriba y regulados 2,2%. Para LCG los estacionales superaron el 4% y los regulados rondaron el 2,7%.

El número oficial se conoce el martes.