El Banco Central volvió a acelerar la compra de dólares y ya acumula US$ 14.909 millones en el año

El Banco Central retomó en octubre el ritmo de compra de divisas que había perdido durante el invierno. En las primeras ruedas del mes la autoridad monetaria se hizo de US$ 340 millones, y con ese arrastre el total adquirido desde enero trepó a US$ 14.909 millones. Con esa cifra, el organismo que preside Santiago Bausili quedó alrededor de un 50% por encima del objetivo de acumulación que se había trazado a fines del año pasado, según el repaso de la operatoria que publicó este lunes el diario Clarín.

El contraste con el bimestre anterior es lo que explica el cambio de clima. Entre agosto y septiembre la entidad apenas había juntado US$ 1.241 millones en sus intervenciones en el mercado de cambios, con una presencia diaria recortada al mínimo. Pasado ese "valle", en la City descuentan que las compras se van a sostener hasta el cierre del año.

La meta cumplida, igual, no clausuró la discusión: persiste la duda sobre la capacidad del Central de seguir sumando divisas de cara a un nuevo año electoral. Este lunes el propio Javier Milei entró en el debate y aseguró que tiene una billetera de US$ 125.000 millones para enfrentar cualquier corrida contra el peso antes de las presidenciales. Buena parte de esa caja, aclaró, viene de los anuncios de inversión por el RIGI y del superávit comercial. El rol del equipo económico viene siendo objeto de controversias: días atrás un abogado pidió la detención de Bausili y del ministro Luis Caputo por las operaciones con el oro del Banco Central, y la semana pasada Caputo viajó a Tailandia para destrabar un desembolso del FMI.

De dónde salen los dólares

Para los analistas, el dato relevante no es el volumen sino el origen del flujo. Walter Stoeppelwerth, de Grit Capital Group, apuntó en su último informe para inversores que "en el caso de Argentina, el talón de Aquiles siempre se ha centrado en una acumulación insuficiente de reservas por parte del BCRA", y atribuyó las compras del año no sólo al superávit comercial sino "también por los bonos emitidos por los actores del sector de petróleo y gas que están acelerando la producción a la espera de nueva capacidad exportadora". Esas "dos canillas", sostuvo, son las que explican la estabilidad cambiaria y la baja de precios.

Desde IEB coincidieron en el pronóstico de oferta: estiman un remanente de liquidación del agro de US$ 9.000 millones para el cuarto trimestre, más US$ 4.600 millones de obligaciones negociables y títulos subsoberanos pendientes, y la puesta en marcha de Vaca Muerta a comienzos de 2027. Con eso, dicen, "esa oferta debería permitirle al BCRA sostener un buen ritmo de compras".

Compras sin mover el ancla

El punto que destacan en el mercado es que el Central compró sin alterar el esquema cambiario. El viernes el tipo de cambio mayorista cerró en $ 1.517, una suba apenas superior al 4% desde enero. Para los economistas del BBVA esa dinámica "superó las expectativas iniciales", aunque proyectan un dólar más alto sobre el final del año: calculan $ 1.630 para fin de 2026, un alza del 11,7% interanual contra una inflación del 29%. Para 2027 estiman una suba del tipo de cambio del 25%, por encima de una inflación proyectada en 20%. En el frente de precios, las consultoras venían midiendo septiembre cerca del 2% mensual.

El contexto externo, por ahora, juega a favor del plan oficial. Con el contrato de crudo Brent a seis meses firme en torno a los US$ 92,90 y el índice de términos de intercambio de commodities cerca de sus máximos, Stoeppelwerth concluyó que esos dos indicadores "son la mejor póliza de seguro que puede existir para el ciclo presidencial de 2027".