El Gobierno cerró septiembre con un superávit primario de $1,42 billones y quedó a 0,2 puntos de la meta con el FMI

El Gobierno nacional cerró septiembre con un superávit primario de $1,42 billones, el resultado que surge de restar los gastos a los ingresos antes de pagar los intereses de la deuda. Una vez computados esos intereses, el saldo financiero quedó en $977.173 millones, apenas por debajo del billón de pesos. Los números salieron del informe mensual de la Secretaría de Hacienda y los difundió el ministro de Economía, Luis Caputo, desde Tailandia.

La foto del mes se explica por dos movimientos simultáneos. Un repunte de la recaudación tributaria empujó los ingresos totales, que crecieron 36,5% interanual, mientras el gasto primario avanzó 32,2% en términos nominales. Como la primera cifra le gana a la segunda, y la inflación quedó entre las dos, el gasto terminó cayendo 0,9% real frente a septiembre de 2025.

Qué tan cerca quedó la meta del año

El dato que ordena al resto es el acumulado. En los primeros nueve meses de 2026 el superávit primario equivale a 1,2% del PBI y el financiero a 0,3%. El compromiso que la Argentina firmó con el Fondo Monetario Internacional para todo el ejercicio es de 1,4% del Producto: a falta de un trimestre, la distancia es de dos décimas.

Ese margen no está garantizado. La recaudación viene rindiendo por debajo de lo previsto durante buena parte del año, y el Ejecutivo resolvió correr a diciembre el arranque del Fondo de Asistencia Laboral, el esquema que reemplaza el actual régimen de indemnizaciones y que, cuando entre en vigencia, le va a restar ingresos por aportes a la seguridad social.

La discusión técnica detrás del número

Varias consultoras privadas publicaron en los últimos días estimaciones que muestran un gasto en alza, en aparente contradicción con el informe oficial. No lo es: son dos varas distintas. Hacienda mide en "base caja", es decir, lo que efectivamente salió de las arcas públicas; las mediciones privadas usan el criterio devengado, que computa las obligaciones asumidas aunque todavía no se hayan pagado.

La brecha entre una cosa y la otra tiene nombre propio: deuda flotante, el stock de pagos que el Estado posterga. Cuando las órdenes de pago emitidas superan de manera sostenida a los desembolsos reales, el resultado de caja mejora en el papel mientras la cuenta pendiente crece por fuera del cuadro.

Dónde se ajustó y dónde no

Un relevamiento del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) detectó cinco partidas que en lo que va del año corrieron por encima de la inflación. La más abultada es la de subsidios a la energía, con un alza real de 27,3%: aun con las quitas de subvenciones que aplicó el Gobierno, la suba internacional del precio del barril desarmó parte del ahorro previsto. También quedaron arriba los envíos a las universidades, un 9,5% que Economía atribuye al cumplimiento de la ley sancionada por el Congreso en 2025, y más atrás el gasto de capital girado a las provincias y la Asignación Universal para Protección Social.

Del lado de las tijeras, los recortes más profundos se concentraron en los programas sociales distintos de la AUH, que perdieron 25,6% real, y en las transferencias a las provincias, con una caída de 22,4%. Los subsidios al transporte retrocedieron 12,2%.

Ese último grupo de partidas es el que más se siente en las cuentas provinciales. Hace pocos días, Salta proyectó un Presupuesto 2027 con subas del 18% y alertó por la caída de la recaudación, en un cuadro de recursos más ajustados.

Caputo, Georgieva y el Presupuesto 2027

Antes de que se difundiera el informe, Caputo se había reunido en la cumbre anual del Fondo con su directora gerente, Kristalina Georgieva, que puso a la Argentina como contraejemplo del rumbo fiscal de las grandes economías: mencionó déficits que superan el 5% del PBI en Estados Unidos, el 3% en Alemania y el 7% en China. El organismo, en paralelo, volvió a pedir que la reducción de subsidios se mantenga como política prioritaria.

La titular del Fondo ya había puesto el foco en ese punto cuando reclamó que Estados Unidos y los países ricos frenen su endeudamiento. Días atrás, el mismo organismo recortó a 2,1% la proyección de crecimiento para la Argentina en 2026.

En una charla con Susana Cordeiro Guerra, vicepresidenta para América Latina y el Caribe del Banco Mundial, en Bangkok, el ministro cuantificó en 30% el recorte del gasto público desde el cambio de gobierno y se apoyó en el proyecto de Presupuesto 2027 para proyectar una racha: "Hoy podemos decir con orgullo que acabamos de presentar el Proyecto de Presupuesto para 2027 y que, por primera vez en nuestra historia, vamos a tener cuatro años consecutivos de superávit fiscal a nivel financiero", afirmó.