El riesgo país tocó los 700 puntos por primera vez en un año, en medio de una nueva caída de los bonos

Los bonos argentinos volvieron a caer este martes, con una baja promedio del 1,5% en la rueda de Wall Street y un retroceso acumulado del 6% en el último mes para los títulos hard dollar. Como consecuencia, el riesgo país que calcula JP Morgan llegó a tocar los 710 puntos básicos a media mañana, el nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025, antes de recortar la suba y ubicarse en 684 puntos. El indicador encadena ocho ruedas consecutivas en alza.

En el último mes el riesgo país subió 150 puntos básicos, un 28%, después de haber marcado su piso del año en 403 puntos el 10 de julio. Para la consultora Max Capital, la suba responde a un contexto de "sell-off" de deuda de mercados emergentes y a un mayor diferencial de tasas frente a países de calificación similar, que crecieron 63 puntos básicos en la última semana.

Distintos analistas coincidieron en que el movimiento tiene más que ver con la incertidumbre que con el estado de la economía real. Pablo Lazzati, de Insider Finance, lo explicó por la combinación de la suba de tasas en Estados Unidos, la mayor aversión global al riesgo y la proximidad del calendario electoral de 2027, aunque remarcó que "no vemos un deterioro en los fundamentos que sostienen la capacidad de pago": el superávit fiscal se mantiene, el Banco Central sigue sumando reservas y el Tesoro logró un rollover del 136% en su última licitación. Según su lectura, el escenario actual —con bonos largos que ya pagan una tasa superior al 12% en dólares— puede ser una oportunidad para recomponer posiciones de manera gradual antes que para vender en medio de la volatilidad.

Otra visión llegó de Mariano Sardáns, de la gerenciadora de patrimonios FDI, quien atribuyó buena parte de la suba de tasas a una mayor expectativa de inflación que, dijo, no viene acompañada por un salto real en los precios. Para el analista, eso deja las tasas largas en niveles que considera demasiado altos frente a los fundamentos.

El dato llega en una semana marcada por la volatilidad en los mercados emergentes y confirma que, pese a las señales fiscales que destaca el Gobierno, los inversores todavía le exigen a la Argentina una prima de riesgo alta de cara a las elecciones del año próximo.